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撰文 | 常 笑
剪辑 | 张 南
瞎想 | 甄尤好意思
“优秀的公司赚取利润，伟大的公司赢得东谈主心，厚谈的东谈主运谈不会太差，请和咱们通盘，经久确信好意思好的事情行将发生。”
这是2018年7月15日，小米上市后碰到股价低迷时，创举东谈主雷军在微博上写下的创业理念。
这句话曾感动万千“米粉”，曾经陪同雷军通盘登上2019年8月的《资产》杂志。
如今七年已往，好意思好的事情照旧发生。
11月18日，小米集团发布2025年第三季度财报，单季营收1131亿元、贯穿四个季度破千亿；经颐养净利润113亿元、同比大增80.9%。
而最受关注的小米汽车业务，本季度收入达283亿元，同比增长197.9%。这亦然该板块初次实现单季度策动收益转正，斩获7亿元策动收益，同期毛利率擢升至25.5%。
张开剩余92%然则，不那么好意思好的事情也再次发生。
就在交出了一份被媒体称为“历史最好”的财报之后，小米却在成本市集碰到了“滑铁卢”——财报发布次日，股价下降4.81%，市值一度跌破万亿港元大关。
11月24日，在雷军个东谈主斥资超1亿港元增合手260万股后，小米集团市值约为9980亿港元，相较本年6月27日创下的历史最高市值1.6万亿港元，已挥发约6020亿港元。
这份“历史最好”财报与无数市值挥发的强烈反差背后，反馈的既有交易利润的逾额结束，也有品牌东谈主心的悄然失守。
小米汽车，这次信得过碰到“滑铁卢”了吗？
小米汽车订单“告急”
成本市集的想法从不单看短期盈利，更关注经久增长逻辑。对小米而言，最中枢的增长引擎，恰是雷军倾注心血、将之视为 “东谈主生终末一次创业” 的小米汽车业务。
缺憾的是，尽管汽车板块实现了快速盈利，但近期订单增量的大幅下滑，却正中投资东谈主的费神中枢，告成突破了市集对其 “高增长、高韧性” 的乐不雅预期。
“比拟上半年的订单旺势，插足10月后的订单增量下滑了接近七成。” 一位江浙地区小米汽车经销商暗示，小米YU7刚上的时候还能靠新品冲一波量，目前连YU7的订单都少了。客户进店后问得最多的不再是 “什么时候能提车”，而是 “目前买车有莫得优惠”。
对此，《汽车交易指摘》通过多方拜访进一步考据了这一趋势：受访的部分门店订单增量较上半年同期下降近五成。
尽管不同区域降幅存在各别，七成下滑仍属个例，但经销商反馈的共性下滑信号，已明确指向一个不争的事实——小米汽车的市集热度正在骤降。
第三方调研数据更直不雅泄漏问题的严重性：小米汽车周均新增订单已从二季度的1.2万辆跌至4-5千辆，月新增订单现已不及2万辆。
这种下滑与上半年的狂热形成显著对比。
6月26日，小米YU7上市曾创下 “3 分钟大定 20 万台、18 小时锁单 24 万台” 的火爆记录，以至催生了转单市集的狂热。
二手平台上，订单转让涨价一度高达2万元，部分稀缺配色订单更被炒到3万元以上，不少投契者将其视为短期套利器用。
但如今，SU7订单回收价已跌至1500元，YU7订单也仅能卖到2000-3000元。对于早期支付5000元定金的车主而言，转手就要失掉3000元傍边，“血亏转单” 成了近期二手平台上小米汽车订单的关节词。
订单市集的回转，离不开早期 “诬捏库存” 的反噬。
有车商分析，SU7上市初期的转单狂热中，多量投契者跟风囤积订单，形成刚劲的 “诬捏库存”。如今市集热度落潮，这部分投契盘鸠集抛售，告成打乱了订单市集的供需均衡，更让潜在消费者产生 “小米汽车订单没东谈主要” 的负面印象，进一步放大订单下滑的不雅感。
小米汽车于12月3日官宣上线 “现车选购” 处事，推出全新现车、官方展车、准新车三类车型，隐敝SU7、YU7顶配等主力款。不仅给出部分车型立减2.2万元的优惠，还怒放已锁单用户优先改配权，最快年底就能托福。
此前，小米汽车提车周期动辄2-3个月，SU7 Ultra顶配以至出现过50周以上的恭候期。“一车难求” 的稀缺性在得胜塑造品牌调性的同期，不仅莫得影响消费者的购买体恤，更强化了 “小米汽车订单火爆” 的市集融会。
但如今现车摆在门店，最快年底就能托福，看似是为了责罚消费者的恭候艰苦，实则也暴显现小米汽车供需结构的悄然调动。
产能端，小米汽车二期工场已于10月完成产能爬坡，目前已实现月产能5 辆牢固输出，2026年头还推敲冲击7万辆峰值。托福端，小米汽车托福量已贯穿第3个月突破4万台（乘联会口径下：9月托福41948辆、10月托福48654辆、11月托福46249辆）。
把柄相关机构测算，现阶段小米汽车业务仍有35万辆以上的积压订单。这一数据看似刚劲，但按目前托福水平大约估算，这些积压订单将于2026年下半年耗尽殆尽。
这如故不筹划其他友商 “抢单” 的理想情况。据不完全统计，小米YU7上市后，蔚来、极氪、智界、阿维塔等友商纷繁在继续已有 “换定抵偿” 计谋的基础上加码优惠，对准的恰是那些小米汽车的 “潜在” 退单用户。
面对日渐缩水的 “订单储备”，小米汽车选拔在年底来一波现车销售的 “实时止损”，也就相宜常理了。
流量狂欢的“反噬”
11月16日，小米创举东谈主雷军在微博连发数条动态，一改往日温顺形象，荒僻地抒发我方的震怒形势。
在当日的多条微博中，雷军小心强调了小米汽车的安全瞎想理念，并附上他于2023年和2024年发布的四则微博截图，直指辘集上对于 “小米汽车重颜值轻安全” 的说法是 “以文害辞”，并反复强调：“安全是基础，安全是前提。”
这场看似出乎料想的形势爆发，实则是对小米汽车本年碰到公论战议的鸠集宣泄。
曾经，小米汽车凭借雷军的个东谈主 IP、粉丝经济的助力以及手机行业得胜范式的跨界打击，在汽车行业掀翻了一场流量的狂欢。“米粉们” 在雷军个东谈主魔力的感召下，将购买小米汽车视为一种情谊投资和身份认同的抒发。
雷军将“东谈主生终末一次创业”的个东谈主标签与小米汽车深度绑定，初期照实借助个东谈主IP快速竖立了信任基础，让“雷军作念的车不会差”成为公众共鸣。
但如今，这一“神兵利器”正以不异敏感的刃口，反噬向小米我方。
与消费电子不同，汽车安全事故的社会关注度、影响鸿沟，远非手机质地问题可比。个东谈主IP的 “光环效应” 会在风险驾临时，进一步放大其负面后果。当车辆出现安全争议，公众的关注点会从单纯的家具问题连忙改动到 “IP背书的真的度”上。
2025年，小米汽车发生了两起激发平时关注的交通事故，即“3・19 安徽铜陵高速事故” 和“10・13 成都天府大路事故”。
这两起事故均波及车门无法掀开的问题，且均与智能接济驾驶功能相关。前者在其时形成了巨大的公论影响，微博相关话题阅读量突破5亿次，彼时消费者对“智驾”的信任度随之下降23%；尔后者则瞬息点火了公众对小米汽车安全性的疑虑，当日小米股价应声下降，跌幅一度达8.74％，挥发市值近千亿港元。
受两起事故影响，本年对于小米汽车 “不醉快慰全”的言论在外交平台束缚发酵，而况进一步延长到“大字吹爆款，小字埋伏笔”的小米营销技巧的质疑上。
小米SU7 Ultra上市海报上，“1.98 秒破百”的介意大字背后，藏着“不计起步时候”的狭窄前提；小米YU7“2200MPa 超强钢”的宣传下，标注的却是“材质技俩称呼”。以至在小米17Pro的宣传海报中，一面用大字打出 “逆光之王” 的吸睛标签，另一面却在海报底部以灰色小字注明 “逆光之王是家具瞎想宗旨”。
2025年5月，小米SU7 Ultra车型上阿谁选装价钱高达4.2万元的碳纤维双风谈前舱盖，更是告成激发全网声讨。小米官方称其 “复刻原型车空气能源学瞎想”，具备 “高效导流”“接济散热” 功能，而雷军的站台更加多了其真的度。
但后续部分车主提车拆解后发现，该前舱盖里面构造与普通版各别不大，仅多一块塑料板。“智力税”“无效空气能源学” 等一系列质疑声连忙在辘集推广。
从全网收货如潮追捧，到如今深陷公论战议旋涡，在雷军和小米的口碑回转里，藏着的是普通消费者最清晰的失望。“浑厚东谈主”雷军的抖音账号从成都车祸事发于今，粉丝从4479万降至4328万，两月间累计掉粉达151万。
从造车第一天驱动，雷军其实就应该猜测一个表面——期许说明表面。该表面是营销学规模的蹙迫表面，简便来说等于售前期许值越高，售后现实体验的尺度就越高。
2024年，小米SU7上市时的盛况犹在目下：雷军亲身站台，将家具对标特斯拉与保时捷，发布会上尽是“地表最强四门车”“不亏负每一位米粉”的表述。彼时的那场发布会，更被视作互联网创业规模的得胜案例，写进了好多车企的营销案例中。
但2025年走完一圈回头看，雷军和小米汽车却走向了另一个极点。公论形势也从起原的 “雷总赢麻了”，一齐滑向“雷总别说了”的嘲谑与质疑。
如今，泄漏在内行视线中的，是一场直戳家具安全、品牌信誉，以至关乎企业存续的全面叩问。
一火羊补牢的措施
其实，小米在造车路上遇到的问题，看似巧合，实则势必。订单下降也好，信任危境也罢，实质都是小米用消费电子的那套逻辑，强行适配汽车产业的势必适度。
有商榷标明，消费者对汽车故障的容忍度，比手机低十倍以上，根源在于两者的风险量级不在一个维度。消费电子的故障最多带来使用未便，而汽车的任何随心都可能关乎生命安全。
而且，当事故发生，小米官方的回话不异缺少应有的温度和包袱感。
比如，“10・13 成都天府大路事故”发生后，雷军高调命令“共同遏抑辘集水军、黑公关”，并暗示本年以来，小米法务部号称重拳出击，交上了“已完成对卓著1.64万条舆情印迹的法律评估”的超高KPI。
《汽车交易指摘》合计，若是一家企业疏浚东谈主把当下的逆境依然拘束地归罪于辘集水军、黑公关的话，那么这对于领路意志我方的根底问题极为不利。
再比如，“3・19 安徽铜陵高速事故”发生半年后，小米才告示对116887辆SU7尺度版车型进行线上调回，通过OTA升级排斥相关风险。
理想汽车的处理模式形成显著对比。10月23日上海发生2024款MEGA生气事故后，理想第一时候谋划车主、合作拜访，在拜访周期较长的情况下主动自查，于10月31日告示调回同批次车型。
有业内东谈主士估算，理想汽车这次调回的总成本约为17.64亿元，告成吞掉了理想汽车一个季度的净利润。但理想汽车CEO李想公开暗示：“面对万分之一的风险咱们不可等，生命只消一次。”
理想的应付得到平时认同，实质是踩中了汽车行业对生命安全的充足敬畏以及对用户信任的爱戴。而反不雅小米，不管是事故后的延迟发声，如故滞后且轻量化（通过 OTA）的调回，泄漏的不仅是危境处理材干的不及，更是对汽车行业 “风险优先、衷心至上” 逻辑的冷漠。
面对现时困局，小米看起来已驱手脚念出颐养。
12月9日，小米集团告示一系列东谈主事变动，中国区总裁王晓雁兼任销售运营一部总司理，汽车销交服部认真东谈主完成调任接替。
业内合计，这次颐养发生在SU7托福爬坡与后续车型筹划的关节期，并终点规轮岗，而是针对汽车销售处事体系的主动重塑，旨在买通“手机—汽车—公共电”的生态协同壁垒，优化渠谈资源成立。
从当下的市集环境来说，小米照旧驱动堕入家具“真空期”——SU7系列上市已超一年，潜在用户的购买欲望照旧初步开释；被托福厚望的SU7 Ultra，更深陷公论旋涡，其销售体系以至都怒放了此前Ultra Master领有的“专卖权”，这款曾经爆单的“神车”正快速总结“普通”。
而刚完成产能爬坡的小米YU7，前边等着它的是极氪9X、领克900 以及祥瑞星河M9 等 “9系”新品的全面围堵，再加上问界以及理想这两家的全系竞争，市集压力不言而谕。
12月9日，“小米三款新车都曝光”的话题登上热搜，音讯夸耀其推敲在2026年推出大型增程SUV YU9、高性能轿跑YU7 GT、加长豪华轿车SU7 L三款新车，完善家具布局。
这种“多车并行”的节拍，对小米而言仍是不小的磨练。这背后不仅关乎家具力，更关乎研发服从、产能调遣与市集判断的轮廓材干，而这些材干的结束情况，将告成决定小米汽车能否信得过走出现时的订单逆境。
此外，2026年购置税减半计谋的执行，也会对小米汽车这么的“存单大户”产生更大的负面影响。
小米集团总裁卢伟冰直言，2026年小米汽车将面对不少压力：“来岁购置税补贴计谋减半，行业竞争将更浓烈，汽车毛利率可能较本年有所回落，难以保管现时优异水平。”
对于雷军和小米而言，当务之急如故要跳出已往的得胜警告，正视汽车产业“慢产出、长周期”的实质，用严谨的制造业念念维替代互联网的流量念念维。虽然，这个进程可能要合手续好多年，雷军是否能耐得住安定，顶得住压力？
在造车这场长跑里，流量会落潮，噱头会失效，唯有对时刻的敬畏、对安全的信守、对东谈主心的爱戴天元证券_在线配资开户_线上股票配资开户，才能信得过穿越周期。毕竟，赢得东谈主心的路，从来莫得捷径可走。
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