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2025年6月深圳文博会上，蓝色光标(300058.SZ)的展台被不雅众挤爆，《北京中轴线》、《千年奇遇剑门关》、《千年一序滕王阁》，其和会历史文化与诬捏现实本领打造的“中原漫游”千里浸式体验系列产物，连忙成为展会焦点。
与此同期，一场对准大家阛阓的本钱运作悄然张开，蓝色光标出当前港交所IPO列队名单中，“中国公关第一股”时隔15年，再度开启本钱阛阓新征途。
2024年，蓝色光标营收翻新高，竣事607.97亿元，同比增长 15.6%，但净利润同比下滑365.78%，耗损2.97亿元。本年前三季度，蓝色光标交出一份渔利高增的收成单，营收超510亿，净利润快要2亿。
在此前的一封公开信中，公司CEO潘飞暗示，“期间与新雅故替的巨轮滔滔上前，蓝色光标是相沿如故翻新，是官僚僵化如故生生不停，要道和主动权在于咱们的收受。”
“All in AI”+“大家化出海2.0”+赴港IPO，蓝色光标正积极寻求打破。
01
大家前十大营销传播公司之一
前三季AI 驱动收入大涨三倍
财报知道，本年前三季度，蓝色光标竣事营收510.98亿元，同比增长12.49%，归母净利润1.96亿元，同比大增58.90%，扣非净利润2.27亿元，增速85.53%。其中第三季度单季营收同比增长28.65%，净利润同比增长265.47%。
出海跨境营销工作是蓝色光标的王牌业务。2024年，蓝色光标对外声称并启动“大家化出海2.0”政策，夙昔年底，蓝色光标照旧在好意思国、新加坡、日本、荷兰、加拿大、沙特、越南、泰国、巴西等9个国度完成国际原土办公室布局。
2022年-2024年(简称：敷陈期)，蓝色光标营业收入分辨为366.83亿元、526.16亿元、607.97亿元，复合年增长率达28.7%，其中七成以上来自出海跨境营销工作孝敬。期内，公司出海跨境营销工作收入从263.70亿元增至483.33亿元，复合年增长率达35.4%，业务范围触达大家近200个国度和地区。
据弗若斯特沙利文贵寓，按2024年收入计，蓝色光标是中国最大的出海跨境营销工作提供商，亦为大家前十大营销传播公司中惟逐一家中国企业，工作着100多门第界500强企业和3000多个品牌客户，简直操纵了中国企业出海的顶级流量进口。
本年上半年，蓝色光标出海业务不竭发力，竣事营收270.05 亿元，在总营收中占比高达83.45% ，不仅是中国企业在Meta、Google、TikTok等国际平台投放告白的超等代理商，何况是Google中国区惟一“大家超等协作伙伴”(Google Premier Partner)，与Google告白生态深度绑定，近期其BlueAI平台接入 Gemini 3 的多模态材干，协作进一步加深。
不外，让东说念主无法冷漠的是，其出海跨境营销工作利润较低，各期毛利率只是惟有1.5%、1.7%、1.7%，受此影响，蓝色光标轮廓毛利率捏续下滑，各期分辨为4.7%、3.4%、2.5%。
居高不下的销售成本是平台代理业务的通病，高度透明的价钱机制下，蓝色光标利润空间被捏续压缩。
敷陈期各期，蓝色光标的销售成分内别349.75亿元、508.27亿元、593.67亿元，其中媒体成本占同期销售成本的96.1%、97.7%、97.7%，是销售成本中的最大构成部分。
同期，蓝色光标净利润分辨为-21.77亿元、1.12亿元、-2.97亿元，累计耗损23.62亿元。敷陈期内，蓝色光标的销售用度简直是研发用度10倍。
2025年上半年，蓝色光标公司毛利率为2.83%，同比下降0.13个百分点；净利率为0.29%，较上年同期下降0.29个百分点。
本年上半年，公司期间用度为7.01亿元，较上年同期减少5213.55万元；期间用度率为2.17%，较上年同期下降0.27个百分点。其中，销售用度同比减少8.92%，贬责用度同比减少8.03%，研发用度同比增长29.55%，财务用度同比增长3.32%。
为打破利润瓶颈，提高毛利率，2023年，蓝色光标发布了“All in AI”政策，意图以AI为中枢，重构业务，推动业务增长。潘飞暗示，畴昔蓝色光标将有70-80% 收入来自 AI 重构。
2023年头，ChatGPT席卷大家时，首创东说念主赵文权在董事会上建议“畴昔三年利润归零，全部参预AI”的有筹备。其时蓝色光标刚走出并购后遗症，净利润回正。
2024年，蓝色光标15.30亿元毛利润中，由AI驱动的毛利约12亿元，占比接近80%，其自研BlueAI模子已遮蔽95%的营销场景，孵化137个AI Agent，为五行八作的约600家客户累计打造超1,500个AI驱动的营销神气，2024年，其各AI模子调用约429亿token，响应出高频模子交互及海量处理量。
2025 年前三季度，蓝色光标 AI 驱动收入 24.7 亿元，同比大涨310%，毛利率超 40%，远超传统代理业务的 2.66%。蓝色光标暗示，将不竭贯彻“All in AI”政策，以AI Native的底层逻辑重塑生意花样、工作进程、组织架构与文化，推动公司全面向AI营销科技公司转型。
截止9月30日，蓝色光标货币资金40.88亿元，短期借债19.20亿元，一年内到期的非流动欠债7105.07万元，偿债压力较小。
同期，蓝色光标欠债限度达到163.44亿元，欠债率67.63%，高于同业业务邻近的易点寰球(301171.SZ)的39.85%，天娱数科(002354.SZ)的32.83%。
02
鼓舞总和环比下降
孙怡然、拉卡拉减捏
营收增长数据优异，但阛阓似乎对其AI业务的确实盈利材干和始终发展出路存在不合。
wind数据知道，本年三季度，蓝色光标鼓舞总户数环比下降7.71%，贯穿2个季度下降。截止9月30日，前十大流畅鼓舞共计捏股5.14亿股，占总流畅股比例为14.78%，环比下落0.68个百分点，拉卡拉、易方达等鼓舞均有减捏。
截止9月30日，蓝色光标A股鼓舞中，首创东说念主赵文权算作单一最大鼓舞捏股3.9%，其所捏1.4亿股股份中，约有3219.66万股因个东说念主融资安排被质押，6300万股因涉特殊本东说念主与多名沉寂第三方的国法要领被国法冻结。
赵文权之后，拉卡拉以3.75%的捏股位列第一大外部鼓舞。招股书知道，拉卡拉的首创东说念主孙怡然不仅是蓝色光标创立地的六名实益领有东说念主之一，其本东说念主于2008年1月-2016年5月、2018年4月-2020年5月、2022年1月-2023年5月期间，为蓝色光标前任董事。
2020年4月，孙怡然和赵文权签署了一份一致步履条约，孙怡然委派赵文权把握表决权，不外这份条约跟着孙怡然的个东说念主办会、减捏股权、离任董事等安排，于2023年8月晦止。
不错明确的是，2023年蓝色光标中报发布时，赵文权和孙怡然还算作有关方或一致步履东说念主，共计捏有蓝色光标其时7.25%股份，到了2023年年报浮现时，两东说念主一致步履东说念主干系撤消，之后，孙怡然实践限度的拉卡拉一度成为蓝色光标第一大鼓舞，捏股4.19%，赵文权和孙怡然分辨捏股4.02%、3.24%。
2024年下半年，孙怡然减捏2526.8万股蓝色光标，又在2025年一季度，再次减捏1601.00万股，捏股比例降至1.53%。拉卡拉也在本年3季度减捏454.53万股蓝色光标。
03
北大学友联手创业
清华学子大力加盟
孙怡然和拉卡拉的贯穿减捏，不经让东说念主念念起2018年蓝色光标另外三位首创东说念主组团“撤回”。这三位鼓舞本来与赵文权、孙怡然构成蓝色光标的共同限度东说念主，蓝色光标上市前，五位聚合首创东说念主共计捏有股本37612865，占创业板刊行前及上市前总股本的62.69%；上市后，依然共计捏股47.02%，但此番赴港，蓝色光标暗示，赵文权与任何其他鼓舞并无签订一致步履安排或投票代理权安排。
在蓝色光标近30年的生意疆域里，本年54岁的赵文权被视为中枢东说念主物。1996年7月，下岗待业中赵文权带着四名小伙伴蜗居写字楼诞生了蓝色光标阛阓，这四名小伙伴分辨是“创业教父”孙怡然，联念念许志平，长城电脑陈良华，连邦软件吴铁。出于对公关行业出路的直观5东说念主各拿出5万元，合股诞生了蓝色光标阛阓，东说念主均捏股20%。
赵文权和孙怡然是北京大学同级同学，一个学政事、一个学经济；许志平、陈良华、吴铁是同龄东说念主，比两东说念主大8岁。许志平、陈良华亦然北大同学，一齐就读野心理专科；吴铁则是惟逐一个财务配景诞生的东说念主，因此被4东说念主推举为董事长，但不参与公司运营。莫得使命的赵文权被任命为首任总司理，承担起了公司平素贬责和运营的重担。
利用各从容IT行业的东说念主脉，诞生的前7年，蓝色光标阛阓只作念IT行业的公关业务，在国内互联网波涛下，蓝色光标发展很卤莽，品牌著名度与筹划限度捏续成长。
1999年，蓝色光标阛阓在完成初次3年所在后，赵文权以为在公关行业作念得太久，于是辞掉了蓝标总司理之职，与吴铁合股创办了雅宝网，并担任首席运营官。接替赵文权的是原长城电脑副总司理高鹏，其诞生于清华大学野心理系，通过购买股份成为与其他5东说念主同等地位的鼓舞。6东说念主共同构成了蓝色光标诞生时的六名实益领有东说念主。
2002年，赵文权重返蓝色光标阛阓，公司业务也不再局限于IT范畴，11月蓝色光标数码诞生，6东说念主瓜分了全部股权，由高鹏与另一位沉寂第三方担任蓝色光标数码的开动注册鼓舞，分辨捏股80%、20%股权。蓝色光标数码便是上市公司蓝色光标的前身，蓝色光标品牌历史可回顾至1996年诞生的蓝色光标阛阓。
新的业务疆域下，蓝色光标功绩出现较快增长，2004年其营收增长快要100%，2010年2月，蓝色光标成功登陆本钱阛阓，发展迎来转念，赵文权在履历了14年的创业之后，迎来东说念主生高光时分，但5位开动首创东说念主对公司畴昔却出现了不合。
04
三位首创东说念主组团退出
联念念杀入本钱局
2016年3月，五方断绝一致步履东说念主干系，蓝色光标实控东说念主变更为赵文权一东说念主，其余四东说念主将投票权委派给赵文权，此时赵文权仍享有股份对应的27.67%表决权。
2018年1月，许志平、陈良华、吴铁与西藏耀旺齐集科技有限公司(简称：西藏耀旺)签订股份转让条约，以7元/股价钱分辨向西藏耀旺条约转让各自径直捏有的4411万股蓝色光标，共计13233万股(占公司总股本的5.98%)，共计变现9.26亿元。
转让完成后，许志平、陈良华、吴铁在蓝色光标的捏股比例均下调至5%以下，不再是“病笃鼓舞”。三位中枢首创东说念主不谋而合地出手调统共东说念主钞票成就，通过减捏股份、质押融资等边幅迟缓抽离，监管层一度发函问询资金流向与业务寂静性，也让外界对蓝色光标的畴昔走向充满臆测。
这笔交往更让东说念主防范的是，联念念控股和孙怡然成为了最终受益方。交往完成后，西藏耀旺对蓝色光标的捏股比例从2.59%加多到8.57%，跳动了赵文权，成为蓝色光标第一大单一鼓舞。
公开信息知道，西藏耀旺由西藏考拉科技发展有限公司(简称：西藏考拉)捏股100%，捏股比例33%；联念念控股通过西藏考拉和融科物业迤逦共计捏有西藏耀旺48%的股份。孙怡然在2023年12月卸任西藏考拉的法东说念主一职，由王成接任。
2021年5月，拉卡拉以9.14亿元价钱，受让西藏耀旺所捏有蓝色光标1.44亿股，成为蓝色光标第二大鼓舞。关于联念念控股和孙怡然来说，由拉卡拉收购西藏耀旺所捏的部分股份，既莫得失去对蓝色光标的限度，又成功变现9.14亿元。
此外，公开报说念知道天元证券_在线配资开户_线上股票配资开户，联念念集团早在1998年就成为了蓝色光标的大客户，蓝色光标更是许多年里一半以上的营收来自于联念念集团。
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