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港股回调之际，南向资金却在加快涌入。Wind数据泄露，南向资金累计净买入港股边界11月10日破裂5万亿港元之后天元证券_在线配资开户_线上股票配资开户，仍在握续增长。
以保障、公募为主体的内地长线资金，正成为港股阛阓最理解的“压舱石”之一。业内指出，这类资金的恒久性、边界化流入，不仅提供了充裕的流动性，更有望推动阛阓总结价值投本钱源，从根基上撑握并塑造港股的中恒久“慢牛”行情。
五万亿港元“北水”南下，更深层能源源于港股正在会聚中国的稀缺性转变钞票标的。跟着宁德时间（03750.HK）等明星企业引颈上市潮，港股正会聚互联网、新破费、转变药、红利等领域具备稀缺上风的钞票，从而造成深广的资金虹吸效应。这不仅劝诱了内地资金，更促使众人本钱再行成立中国中枢钞票，推动香港阛阓从“资金凹地”向“价值高地”演进。
多名业内东说念主士接纳第一财经采访时默示，跟着越来越多优秀中国企业采纳赴港上市，港股阛阓正成为众人投资者共享中国中枢钞票成长红利的遑急平台，且异日5年南向资金增量空间高达10万亿元东说念主民币（约合11万亿港元）。
5万亿港元“北水”推升港股流动性
Wind数据泄露，适度11月19日，南向资金通过港股通净流入港股阛阓65.91亿港元，使得年内净买入额破裂1.34万亿港元，较2024年全年8078亿港元的总流入边界增长朝上66%。自港股通灵通以来的累计净流入边界已超5万亿港元。
拉永劫候线看，“北水”南下已成为推升港股流动性的中枢力量之一。Wind数据泄露，港股通南向资金占阛阓总成交额的比例呈现稳步高潮态势，从2024年头的15.6%攀升至2025年三季度的23.6%，泄露出内地资金在港股阛阓订价权中的提高。从握仓边界看，适度三季度末，港交所数据泄露港股通握仓总市值破裂6.3万亿港元，同比大幅增长超90%，约占香港股票全体市值（三季度末49.9万亿港元）的12.7%。
大幅涌入背后，南向资金的握仓标的有哪些变化？
从行业看，南向资金重仓行业存在较大变化。2019年以前银行算作饱和重仓，一度占据接近40%份额，跟着越来越多的港股冉冉入通，南向资金可参与的范围冉冉彭胀，行业散布也愈加平衡。使用中信港股通一级行业分类，当今银行、传媒、医药位列前三，电子、商贸零卖等科技标的正自后居上。
从个股来看，南向资金流入呈现较着的“科技+红利”的哑铃形策略。Wind数据泄露，适度2025年10月，南向握仓前十大个股中，科技、红利“两分六合”。腾讯控股（00700.HK）自2020年起握续稳居第一大重仓股，阿里巴巴-W（09988.HK）自昨年9月进入港股通明也得到南向资金大幅增握。高股息板块中，工商银行（01398.HK）、栽种银行（00939.HK）等恒久位列重仓股名单。受益于金价上行周期，紫金矿业（02899.HK）在本年进入南向资金的重仓。值得留意的是，华润啤酒（00291.HK）、安踏体育（02020.HK）等破费股自2024年起已陆续退出前十大重仓序列，反应出南向资金成立策略的结构性调治。
从资金结构看，保障资金和公募基金组成南向资金的主体。招商证券研报估算，保障资金通过港股通握有的市值在上半年就破裂了1万亿元东说念主民币，估算三季度末超1.4万亿元，占港股通握仓总边界的25%傍边；由此不错测算，年内新增边界朝上7000亿港元（估算净新增4000亿港元）。适度2025年三季度，公募基金港股握仓边界达1.01万亿元，占港股通握仓总边界升至18%傍边；年内新增成立边界约5300亿港元（估算净新增超3800亿港元）。
私募基金与个东说念主投资者也成为不成疏远的力量。适度2025年7月21日，仍是得到9号执照且执照为存续现象的私募共有87家。个东说念主投资者则主要通过港股通ETF等器用参与阛阓，2025年三季度可投港股ETF净流入边界环比增多朝上1896亿元。
南向资金有望撑握港股走出慢牛
招商证券研报预测，南向资金异日仍有可不雅增量空间，到来岁底的增量空间为1.4万亿元东说念主民币（约合1.54万亿港元）；异日5年的增量空间则高达10万亿元东说念主民币（约合11万亿港元）。
海通外洋研报的预测值也一样。该机构预测，来岁南向资金有望不绝流入港股超1.5万亿元，其中，主动公募2000亿元、被迫公募2000亿元、险资4000亿元。
资金结构的优化是撑握“慢牛”的要津。招商证券（香港）有限公司分析师宁铂合计，奉陪政策环境的握续完善与阛阓机制的不竭健全，保障资金的先行示范效应、公募基金的阛阓主导才智提高、社崇尚老基金的轨制型绽放后劲以及银行情愿资金的成立转型趋势，将共同构筑多头绪、可握续的增量资金供给体系。这类长线资金的握续流入，有望推动本钱阛阓总结基本面和价值驱动，优化上市公司束缚，保护中小鼓励利益。从中恒久来看，故意于撑握港股“慢牛”行情。
“从好意思股训诫看，理解的长线资金常常对股市中恒久‘慢牛’至关遑急。”又名港股分析东说念主士对第一财经默示，内地中恒久资金握续进入港股，不仅有助于提高港股流动性、优化本钱阛阓结构、增强阛阓内在韧性，更能够凭借其恒久性、理解性和计谋性的本钱特色，推动港股阛阓的健康发展。
“异日，还有诸多体制机制的开释空间值得期待。”宁铂合计，异日互联互通机制将不绝优化，扩大可投标的范围，允许更多类型的中恒久资金，如养老保障基金、银行情愿子等，通过港股通渠说念成立港股钞票；QDII的额度适度及使用拘谨有望进一步放宽；税收政策方面，港股通下投资者股息红利税也有进一步优化的空间。
更多优秀企业赴港上市
港股近期颤动之际，南向资金仍握续涌入的背后，是估值劝诱力和优质钞票供给增多造成的双重驱能源。
从众人估值相比来看，港股阛阓具备显耀成立价值。浦银外洋首席策略分析师赖烨烨合计，相关于众人主要股票阛阓，中国阛阓当今相对上风较为较着，盈利增速慎重，估值水平更低。科技属性较强的恒生科技指数的前瞻市盈率为20.4倍，仍低于其昔时五年均值。
华泰证券分析师易峘补充称，由于一系列表里部调治的压力，香港钞票2018年来总体处于估值下行通说念，尤其是2021年于今，东京、迪拜、新加坡等高度外西化的金融中心城市股票指数永别累计高潮49%、139%、47%，而香港却逆势下落9%。
另外，“钞票荒”配景下港股成为内地资金的遑急成立标的。中金公司近日发布的研报称，适度6月，中国M2高达330万亿元东说念主民币，是GDP的2.4倍，不仅边界创历史新高，与GDP的差距亦然历史新高，住户部门形态储蓄也在不竭增多。但报恩与成本倒挂的情况下，私东说念主部门信用减弱仍在延续，能提供新增长点或细目报恩的钞票较为有限。这一配景下，内地资金需要寻求有用成立契机，无论是理解报恩的分成钞票，如故成长属性的新经济板块，港股齐具有相比上风，进而劝诱南向资金加快流入。
更为遑急的是，优质企业加快赴港上市，与资金流入正造成显耀的良性轮回。更多具备竞争力的内地企业登陆港股，提高了阛阓对表里资的劝诱力；握续的资金净流入不仅增强了阛阓流动性，也创造了显耀的赢利效应，进而激发更多企业采纳赴港上市。在这一对向驱动下，南向资金与外资共同呈现出加大成立港股的积极趋势。
Wind数据泄露，适度11月19日，2025年共有88家企业赴港上市，港股IPO融资总数已达2505亿港元，较昨年全年大幅增长172.44%。其中不少是来自内地的明星企业。举例，宁德时间首发召募资金为310亿港元，成为2025年适度当今的“募资王”。恒瑞医药（01276.HK）、海天味业（03288.HK）、奇瑞汽车（09973.HK）的首发募资总数接近100亿港元。此外，紫金黄金外洋（02259.HK）、赛力斯（09927.HK）、三一重工（06031.HK）上市时也齐受到了热捧。
“2025年周期企稳后，中国公司坐褥力、竞争力急速提高的趋势启动受到国表里投资者的招供。中国在诸多领域均有众人可比维度的顶尖公司，且大多散布在港股。”易峘合计，港股中极具众人竞争力的稀缺公司数目较着增多。
海通证券分析师吴信坤从历史分析的维度指出，历史上三轮港股占优的时候，永别是2012年~2014年、2016年~2018年、2019年~2021年，其中，港股稀缺性钞票是劝诱增量资金流入、推动港股占优的遑急驱能源。“本轮港股占优行情和2012年~2014年具有一样性，中国正处于新旧动能转变遑急时点，产业深入变革正在发生，港股互联网、新破费、转变药、红利等领域具备稀缺上风。”他说。
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王方然
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